【人物】景林資產張小剛:看好行業龍頭,像看好十年前北上廣深的房子

好買說:“投資一定要在自己能力圈內,而不是博弈不可預測的事件?!閉判「杖銜?,市場對于短期不可預測的事件過分敏感,但優秀企業的長期價值并不會受到這些短期因素的影響。

8月份香港市場由于香港社會動蕩的因素,恒生指數跌了7.4%,A股先跌后漲上證指數微跌1.6%。這段時間對于社會財富兩極化,國際勢力的復雜性有了新的認識,但這些研究只是增加了我的知識范圍,適度拓展了我的能力圈。

投資不是博弈不可預測

優秀企業才是未來稀缺的

對香港的未來不能做準確的判斷,也許會走向很極端的狀況,也許會以和平的方式結束,所以投資決策不能基于這些非常不確定的因素,特別是不能把自己的意識形態牽扯到決策中來。因為政治,社會這些有人參與的領域,是不可預測的。投資一定要在自己能力圈內,而不是博弈不可預測的事件。

另外,之前中美貿易戰也是錯綜復雜,摩擦似乎在升級,但中國國內的定力和韌性的優勢也逐漸展現出來。往往對恐懼的恐懼,比恐懼本身更加可怕。去年剛開始貿易戰時,國際國內對中國一片悲觀之聲,認為美國只要控制中國高端芯片和糧食出口,分分鐘可以置中國于死地,但這些觀點把一個復雜的問題過度簡單化,幾個回合下來,市場發現中國還像小強一樣打不死,挺堅強。所以貿易戰導致的市場短期波動非常大,波動幾個來回后,也發現貿易戰沒有什么了大不了的,A股逐步穩定下來了。

總的來講,市場對于短期不可預測的事件過分敏感,過多的人想規避短期風險,或者想短期賺快錢,導致市場過分波動,其實企業基本面的變化并不大,優秀企業的長期價值并不會受到這些短期因素的影響,長期沒有競爭力的企業仍然在掙扎。國內對房地產的調控,短期來看是認真的,一方面香港房價導致社會過分割裂的事實對國內政策決策有影響;另一方面房地產的銷售短期還比較健康,有空間做一些調控。是否中長期對房地產一直會壓制,還需要觀察,但至少短期對住房按揭貸款的控制是真實的。監管層希望看到進入房地產的貸款能夠進入實體經濟,所以流動性非常松,銀行理財產品的收益率持續下降,很多理財公司都面臨優質資產荒。如果房地產價格短期持續受到壓制,社會的流動資金就需要尋找出路,當貿易戰等不確定因素放緩時,資金有可能會涌入股市中基本面長期確定性比較強的公司里,因為他們才是未來有稀缺性的東西。

看好行業龍頭

就像10年前北上廣深的房子一樣。那么,我們的投資決策的選擇就比較簡單了,投資的標準是商業模式的確定性,如果圍繞自身的護城河,有適度的內生增長,那就更棒了。影響確定性的因素,更多來自于供給側,而不是需求側。有稀缺的品牌產品,或者壟斷型的低價供應能力,或者有排他性的網絡價值,都是商業模式確定性的根源。想一想,如果再給你一次選擇,你會買城市核心地區的房子,還是郊區的便宜房子,你會買北上廣深的房子,還是二三線城市的房子?核心城市和核心地段的房子漲的最多,是因為它的稀缺性。10年前中國企業競爭仍然很劇烈,頭部公司不明確,每個行業中有稀缺性的公司不多,但是現在,很多行業龍頭都非常清楚,稀缺性就已經形成了。堅定看好這些公司,就像10年前堅定持有核心城市核心地段的房子一樣。

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